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Todo lo que necesita saber sobre la regulación de criptomonedas (ahora mismo)

Escrito por Gary Ross

Este artículo fue publicado originalmente en UpCounsel .

 

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El ascenso meteórico de las criptomonedas ha tomado al mundo por sorpresa. Los innovadores, los inversores, los usuarios y los gobiernos se esfuerzan por comprender las criptomonedas y la tecnología blockchain en la que confían. El surgimiento de un nuevo modelo comercial y de mercado ha creado grandes oportunidades para los participantes, pero también conlleva un riesgo significativo.

Las criptomonedas presentan un desafío intrínsecamente único para los gobiernos debido a su nueva tecnología, su naturaleza interjurisdiccional y la frecuente falta de transparencia. Los gobiernos luchan por desarrollar nuevas formas de regular las criptomonedas, adaptar las reglamentaciones existentes e identificar esquemas fraudulentos. Las criptomonedas y sus regulaciones están evolucionando ante nuestros ojos, y este artículo proporcionará un breve resumen de las criptomonedas y una descripción general de las regulaciones actuales de las criptomonedas.

Contenido del Artículo

¿Qué son las criptomonedas?

La criptomoneda es, por cualquier otro nombre, una moneda, un medio de intercambio utilizado para comprar bienes y servicios. O, como algunos han sugerido, la criptomoneda es una ” versión de igual a igual del efectivo electrónico “. Sin embargo, esta moneda tiene dos cualidades que la distinguen de los billetes y monedas tradicionales.

En primer lugar, la criptomoneda es una moneda virtual que se crea a través de la criptografía (es decir, la codificación) y se desarrolla mediante fórmulas matemáticas a través de un proceso llamado hash. En segundo lugar, a diferencia de los billetes y monedas tradicionales que los gobiernos de todo el mundo imprimen y acuñan, la criptomoneda no está ligada a un solo gobierno y, por lo tanto, no está garantizada por ninguna entidad gubernamental. El hecho de que las criptomonedas no estén aseguradas por una autoridad gubernamental ha provocado la preocupación de los críticos de que esta es la segunda venida de Tulipmania , porque estamos atribuyendo valor a un elemento que de otro modo no tendría ningún valor.Sin embargo, el potencial de las criptomonedas como medio de intercambio sigue siendo enorme.

¿Qué es Blockchain?

Blockchain es la tecnología en el corazón de la mayoría de las criptomonedas, y explicar la tecnología en detalle requeriría una publicación de blog propia .Lo que es importante saber es que blockchain es un registro de transacciones punto a punto categorizadas en bloques en un ledger distribuido. A pesar de la terminología obtusa, blockchain funciona de manera similar a un banco local autorizando y registrando una transacción, pero en lugar de que una sola parte tenga todo el libro contable, las transacciones se registran comunalmente por nodos miembros, siendo cada nodo una computadora en un par de red distribuida.

El blockchain puede confirmar una transacción en cuestión de minutos, eliminando los errores que existen al tratar de conciliar y auditar cuentas y transacciones separadas. Cada vez que se lleva a cabo una transacción, los mineros en la cadena de bloques desarrollan un nuevo hash y firma digital para actualizar el libro mayor y crear un nuevo “bloque”. Este bloque, o transacción grabada, se marca con el tiempo y se cifra y permanecerá en el blockchain para vida.

Regulación en los Estados Unidos – Tokens de utilidad v. Fichas de inversión

En los Estados Unidos, no ha habido una regulación federal de las criptomonedas. En cambio, las criptomonedas a menudo se agrupan en dos categorías no vinculantes: (1) fichas de inversión que caen dentro del ámbito de las leyes de valores estadounidenses ya existentes como la Securities Act de 1933 y la Securities Exchange Act de 1934, y (2) tokens de utilidad, que permanecen en gran medida sin regulación (por ahora).

Fichas de seguridad

Si los tokens que se ofrecen en relación con una criptomoneda en particular son tokens de seguridad se deciden caso por caso en los que incluso abogados de valores con experiencia pueden estar en desacuerdo. Los tokens generalmente se analizan bajo la prueba Howey de cuatro partes a continuación para ver si el token es, de hecho, un valor. Los valores deben cumplir los siguientes criterios:

  1. Una inversión de dinero
  2. en una empresa común
  3. con una expectativa de ganancias
  4. predominantemente de los esfuerzos de otros

Cada característica del token se analiza en relación con este marco para ver si la criptomoneda funciona en realidad como una seguridad para la nueva era.Si es así, los reguladores lo tratan como tal, y las criptomonedas deben registrarse y manejarse con todas las mismas divulgaciones y precauciones que cualquier otro valor vendido en los Estados Unidos o a los inversores de los EE. UU.

 

Tokens de utilidad

Las criptomonedas también se pueden categorizar como tokens de utilidad no de seguridad. Estos tokens pretenden ofrecer una utilidad y un valor intrínsecos, y suelen ser fundamentales para impulsar la tecnología blockchain. Estos tokens funcionan más como productos básicos que valores, y si bien pueden actuar como moneda en una red completamente funcional, también tienen otros valores.

Sin embargo, tener un token de utilidad con una red bien formada y funcionando no impide que el token sea etiquetado como seguridad por la SEC. En In the Matter of Munchee, Inc., una supuesta ficha de utilidad con una red que no funcionaba fue etiquetada como seguridad por la SEC. Si bien etiquetar un token sin una red en funcionamiento como una seguridad -como no tiene utilidad presente- no es inesperado, la SEC también concluyó que: “incluso si los tokens [Munchee] tenían un uso práctico al momento de la oferta, no lo haría impiden que el token sea un valor “.

Después de analizar los tokens de Munchee según la prueba de Howey, la SEC concluyó que eran contratos de inversión porque los compradores de los tokens tenían una expectativa de ganancias predominantemente de los esfuerzos de Munchee y su personal. La SEC concluyó además que Munchee había preparado tales expectativas a través de sus esfuerzos de comercialización.

Si bien este nuevo caso no elimina la distinción entre utilidades y tokens de seguridad, advierte que, al decidir si un token dado es un valor, la SEC verá más allá de la utilidad en el carácter del instrumento, y basará su conclusión en función del términos de la oferta, el plan de distribución y los incentivos económicos ofrecidos por el emisor del token.

Regulación estatal

Hasta ahora, solo el estado de Nueva York ha emitido algún tipo de regulación específicamente con respecto a las criptomonedas: BitLicense .BitLicense es el intento de Nueva York de controlar las criptomonedas dentro de sus fronteras al exigir que las empresas de criptomonedas se registren y cumplan con varias obligaciones financieras y de divulgación diferentes. La regulación ha sido divisiva, y muchas empresas se han unido contra sus altos costos . Mientras unas pocas compañías han solicitado y recibido la licencia, la mayoría de las otras compañías simplemente han dejado el estado o han dejado de ofrecer servicios a sus residentes.

Regulación en el extranjero: la siempre cambiante cuestión jurisdiccional

Los Estados Unidos no son el único país que lidia con la mejor manera de regular las criptomonedas. Muchas empresas de criptomonedas se enfrentan a preguntas desalentadoras sobre en qué jurisdicciones formar y hacer negocios. Al final, la pregunta es bastante difícil y específica, requiriendo comunicación entre asesores legales en diferentes jurisdicciones y teniendo en cuenta el país nebuloso y poco sistemático regulaciones del país Es imposible hacer un análisis detallado sin saber cómo operará (o se adaptará para funcionar) las criptomonedas de las leyes de valores existentes de un país, regulaciones financieras y regulaciones bancarias. El hecho de que las regulaciones específicas de la criptomoneda sigan desarrollándose hace poco para agregar claridad y hace que el análisis sea aún más desafiante. Sin embargo, algunas tendencias globales son notables:

Suspendiendo Cryptocurrencies

Algunos países notables, como China y Corea del Sur , han suspendido las criptomonedas. Estos países han mencionado el riesgo de fraude y la falta de una supervisión adecuada en la suspensión de criptomonedas y sus intercambios, obligando a las empresas de criptomonedas e intercambios a reubicarse.

Regulación de criptomonedas

Otros países, como Japón y Australia, han adoptado medidas de divulgación y reglamentación, o tienen empresas registradas en la autoridad gubernamental correspondiente. Varios países también han intentado implementar regímenes regulatorios de divulgación o registro en lo que respecta a las criptomonedas, pero dichos regímenes son engorrosos y costosos para las empresas incipientes.

Cryptocurrencies como materias primas

Por otro lado, Suiza y Singapur , dos de los países a la vanguardia del mercado de criptomonedas, simplemente han declarado que las criptomonedas son activos, no moneda , y que las tratarán como tales bajo las regulaciones existentes.

Conclusión

En última instancia, la regulación de la criptomoneda permanece en su infancia. la regulación fragmentaria ya ha comenzado en todo el mundo como los gobiernos promulgan nuevas regulaciones para controlar y legitimar cryptocurrencies, doblar cryptocurrencies en los reglamentos vigentes, o prohibir el ganador absoluto. Estos intentos fragmentados de controlar un fenómeno global mantendrán el mercado de criptomonedas volátil y supondrán un desafío para los innovadores, los inversores y los usuarios. Continuarán trabajando en el espacio de la criptomoneda mientras promueven la legislación y la regulación que eliminarán la ambigüedad y legitimizarán las criptomonedas. Al mismo tiempo, deben lidiar con la posibilidad de que las nuevas regulaciones puedan ser confusas, perjudiciales o tener efectos negativos inadvertidos.

¿En cuanto crees consolidarán las criptomonedas? Comparte tus pensamientos sobre el tema en la sección de comentarios a continuación

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